A股又一个重要的IPO，要来了！

就在刚刚，宇树科技公布了发行价，为150.8元。

本次发行数量为4044.6434万股，占发行后总股本10%。网上申购日为8月10日，缴款日为8月12日。

由此推算，宇树科技发行后总股本约4.0446亿股，上市前总市值 609.93 亿元。

按照公司2025年净利润计算，发行市盈率为219.23倍。如果按照此前公布的上半年业绩预告区间计算，动态市盈率110倍左右。

宇树科技是去年初因“上春晚”而爆红的科技企业，杭州六小龙之一。

目前杭州六小龙中，群核科技已在港交所上市，成为第一个IPO企业。宇树科技则是第一个在A股IPO的六小龙企业。

那么问题来了，宇树科技上市后，市场将给出怎样的开盘价和短期最高价？

我的看法是：宇树科技上市已略微错过了最佳时机。从人形机器人板块指数走势看，去年9月、今年1月、今年5月都是高点。

这一方面是“AI+半导体”牛市整体见顶了，目前在回调、修复之中；另一方面，市场对人形机器人的审美发生了重要变化。

从去年春晚到今年春晚，大家更关注机器人跳舞、赛跑和表演武术，对机器人企业销售高增长也笼统地全面接受。

最近几个月来，大家形成了新共识：人形机器人的价值在具身智能，而不能是遥控玩具。除了“小脑”要发达，还要看“大脑”的发育情况。

大家也不再笼统看待企业拿风投的情况，整体销售情况。而是在销售数据中，关注剔除了用于展示、教学、科研的部分，更关注真正实现了生产、服务功能的销售数据。

根据公开数据（2025年前三季度），宇树科技卖出的人形机器人中，用于科研与教育的占比超过70%，剔除展厅导览、商业表演引流等展示用途后，真正投入实际生产场景的占比仍然较低。

这不是宇树的短板，而是全行业的问题，主要原因是缺少训练数据，让人形机器人还不那么智能，还处于“童年时期”。

目前业界对于人形机器人争议巨大，不少专家认为至少10年内很难大规模进入家庭等相对复杂的领域。所以未来几年可能有一段冷板凳要坐，有一段苦日子要熬。

上市初期，宇树流通盘约 2976.85 万股，盘子较小。作为行业标志性企业，即便略错过最佳上市窗口，市场情绪亢奋时短期市值或可摸到 1000 亿（247 元）甚至更高，这仅为情绪博弈的上限。

短期内，千亿估值很难站稳。要看公司后续业绩兑现与人形机器人的技术突破，例如擎天柱的进展。新股短期内破发风险较低，如果赛道热度退潮，存在显著的回调风险。

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