7月30日晚间，国内功能饮料巨头东鹏饮料（605499.SH/09980.HK）发布2026年半年度报告。

2026年上半年，东鹏饮料实现营业收入124.43亿元，同比增长15.89%，创下公司2021年A股上市以来最低半年度营收增速；归母净利润28.67亿元，同比增长20.72%，该增速为近五年同期次低值，仅高于2022年上半年的11.66%。

拆分季度数据来看，2026年第二季度，东鹏饮料实现营收65.6亿元，归母净利润16.1亿元，同比增幅11.3%、15.4%，增速较2026年第一季度及2025年全年显著回落。

分产品看，其核心大单品能量饮料及电解质饮料的收入增速回落至近年低位，成为市场的关注焦点。

2026年上半年，能量饮料“东鹏特饮”贡献收入89.37亿元，同比仅增长6.89%；其中第二季度能量饮料收入为45.25亿元，增幅降至1.4%；电解质饮料“补水啦”半年收入16.72亿元，同比增长11.98%；其中二季度贡献收入10.26亿元，同比增长11.2%。

区域数据同样显现出增长压力，东鹏饮料第一大收入来源华南战区（包括广东、海南、香港、澳门）上半年收入31.76亿元，同比增幅仅2.89%，增速在全国各大区域中垫底。

中国食品产业分析师朱丹蓬对《星岛》表示，东鹏特饮和补水啦两大产品增速放缓，一方面源于功能饮料竞争激烈，很多大品牌已陆续入局这一赛道；另一方面，今年华南地区经历了持续的强降雨、气温异常及台风等天气，对此类饮料的销量也产生了一定的影响。

第三方机构数据显示，2026年第二季度，全国线下零售饮料类目同比下滑11.78%，跌幅在各大主要快消大类中居首。入夏以来国内多地降雨偏多、平均气温不及往年，抑制解暑、降温类饮品消费需求，已成为行业共同面临的外部挑战。

赛道竞争层面，2026年功能饮料市场新入局者及新品持续涌现，包括魔爪于1月推出“超越幻紫”（Ultra Violet）口味，康师傅于1月底推出冰红茶Energy；3月，百事集团旗下Sting唤能正式宣布进入中国市场，优洋饮品则于同月推出苁蓉能量冰红茶、苁蓉能量牛磺酸植物饮料等。除此以外，元气森林旗下外星人电解水也推出终端定价3元的“超能水”，进一步加剧了行业内卷。

艾媒咨询首席分析师张毅向《星岛》表示，功能饮料整体市场需求依旧充足，但单一品牌依靠主力单品实现高速增长的模式终将触及天花板，外界不宜继续以爆发式增长的预期审视东鹏饮料。他进一步提到，东鹏需要挖掘创新品类带来的新增量，同时在区域布局上，国内北方市场仍有较大挖掘空间，海外市场同样具备广阔拓展空间，这些都是企业值得把握的发展机遇。

实际上，东鹏饮料已展开多线品类的创新探索，比如在能量饮料方面，在2025年7月推出无糖型东鹏特饮的基础上，2026年6月继续发布低糖型能量饮料东方大鹏；随后公司再度推出第二款电解质饮料——椰子水电解质饮料。

就目前而言，东鹏饮料成效最为突出的新品线为茶饮料（低糖茶、无糖茶系列）。2026年上半年，茶饮料收入从上年同期的3.42亿元飙升至10.58亿元，同比增幅接近209%，成为其第三款半年破10亿元的大单品。而在一季度，茶饮料尚未单独列示，归属于“其他饮料”类目。

值得注意的是，虽然茶饮料实现了爆发式增长，但该品类当期毛利率仅23.66%，远低于能量饮料（54.67%）、电解质饮料（40.59%），亦不及其他饮料（26.02%）。

这也意味着，茶饮料短期内仍难以复制东鹏特饮、补水啦的盈利能力。在新品暂未成为利润支柱的背景下，能量饮料与电解质饮料的增长韧性依旧决定着东鹏中长期的盈利上限。

面对核心单品增长放缓的挑战，东鹏饮料也选择通过大额现金分红与股份回购稳定资本市场信心。2026年4月，公司抛出10亿—20亿元A股回购计划，截至7月2日已累计回购712.26万股，涉及回购金额10.39亿元。同时，半年报宣布每股派发中期红利3.00元（含税），涉及派息总额21.81亿元，相当于当期归母净利润的76.09%。

财报披露次日，7月31日，东鹏饮料在沪港两地股价双双低开，盘中震荡回升。截至收盘，公司A股报135.90元/股，下跌1.66%；H股报125港元/股，上涨0.81%。