文 |赵同

编辑 |邹珺

以前的梁文峰，总是给人不差钱的感觉。

比如在融资这件事，DeepSeek成立之初就明确表示，公司不接受外部融资，不稀释股权，不被商业化时间表绑架。

他有这个底气，不是因为DeepSeek特别能赚钱，而是因为可以靠幻方量化“养家”。2025年，幻方量化管理规模超700亿，一年进账几十亿人民币。

但最近风向突然变了。

最近，外媒The Information曝出DeepSeek正在推进史上首轮融资，并且阿里和腾讯都在洽谈。昨天OpenAI发布GPT-5.5后，DeepSeek立马发布V4预览版。两边正面撞上，火药味非常浓。

AI竞争的新一轮大变局，真的已经开始了。

DeepSeek为何被曝出融资？

梁文峰过去不融资，是因为真的不需要。幻方量化一年几十亿的利润，养DeepSeek足够了。

但这是一年前的逻辑。

AI行业的特点是，你越强，花钱越快。训练一个大模型，单次成本几千万美金起步。最近算力的价格不但没降，反而因为全球抢卡越炒越高。训练完了之后，推理部署和持续迭代要钱。DeepSeek在变得更强，但成本也在跟着往上涨。

看看同行的烧钱速度就知道了。

据火山引擎披露，截至2026年3月，豆包大模型日均Token调用量已突破120万亿，3个月内翻倍，较2024年5月首发时增长1000倍，位居中国第一、全球前三（仅次于OpenAI和Google）。

然后是阿里。去年把AI提级为集团最高战略优先级，放话三年投入3800亿元建设云和AI硬件基础设施，超过过去十年总和。

马化腾在今年年初提到：“2025年是AI大年，腾讯的业务线中唯一花钱比较多、且目前唯一还值得大力投入的就是AI。”

跟这几家的投入规模相比，幻方一年赚几十个亿还是显得不够看。

更扎心的是，差不多同时起步的初创公司，钱包也鼓了起来。

智谱今年1月港股上市，市值冲到4100亿港元。MiniMax也登陆港股，市值2438亿港元。这两家几乎跟DeepSeek同一条起跑线，技术谁强还不一定。但人家上市后备足了弹药，烧钱不在怕的。

还有一件事，也让外界对DeepSeek产生担忧。

公开信息显示，2025年下半年以来，多位曾参与DeepSeek核心模型研发的人员加入了字节跳动、小米、腾讯等公司。AI行业的人才竞争在加剧，当顶尖人才的市场身价已到千万级别，如何保持核心团队的稳定，是所有尚未上市的AI公司都需要回答的问题。

这次DeepSeek被曝出首轮融资，可能是真到了必须备足粮草的时候。

就在此时，另一件事同时发生了。

当GPT-5.5撞上DeepSeek V4

昨天，两条消息在AI圈同时炸开——OpenAI发GPT-5.5，DeepSeek发V4。

这种巧合本身就说明一件事：竞争已经紧张到了一天都不想错过的程度。

先看OpenAI这边。GPT-5.5发布之后，业内评测几乎一边倒的看好——推理能力大幅提升，多模态处理更加流畅，长文本理解上了新台阶，几个核心指标均明显超过上一代。

更关键的是，OpenAI的打法越来越成熟了。

技术强只是一方面，产品化能力、生态建设、企业级服务，每一条线都在平行推进。它不是只卖一个模型，是卖一整套东西。ChatGPT的付费用户数在持续增长，企业API的调用量稳步爬升，跟微软的深度绑定让它的算力供给几乎没有瓶颈。

这是一个正向循环：赚钱养研发，研发拉差距，差距再带来更多用户和收入。

再看DeepSeek V4。

同一天发布，DeepSeek显然是正面接招。从评测数据看，V4在推理、数学、代码几个关键能力上提升明显，上下文窗口直接拉到百万token级别，在国内是第一梯队，跟GPT-5.5放在一起比也不是没得打。

但问题不在技术本身，而在技术路线。

OpenAI走的是闭源收费路线，每一份能力都可以标价卖钱。DeepSeek走的是开源路线，模型权重免费公开，聊天产品也不收钱。短期看开源能快速抢用户、建口碑，但长期看，没有收入支撑的研发就是在透支。

说白了，V4很强，但下一代的投入从哪里来？下下代呢？发布一个版本烧一笔钱，烧到最后，如果外部资金进不来，研发节奏可能会被拖慢。

更深入看，这其实是商业模式的可持续性问题。

DeepSeek去年靠R1在全球打响名头，靠的就是低成本高性能的故事。这个故事当时在技术圈很有说服力，但现在行业卷的越来越厉害，资本市场是另一套评价标准——收入、增长、商业化路径。

在技术上能跟OpenAI竞争，但在融资能力上有差距，就可能会导致在长期竞争不占优势。

这两场发布撞在同一天，正好把DeepSeek的困境照得格外清楚。

V4证明了技术底子还在，甚至很强。越是这样，越需要持续投入来维持研发节奏和人才队伍。DeepSeek被曝出在这个时间节点开放融资，跟今天的同台对决放到一起看，逻辑就是完整的：

要备足粮草，打更硬的仗。

那阿里和腾讯同时出现，对DeepSeek到底意味着什么？

如果阿里腾讯投资DeepSeek，意味着什么？

先看DeepSeek如果真的融资，并且从阿里腾讯手中拿钱，能够得到什么。

最直接的就是现金流。算力采购、人才稳定、下一轮模型训练，哪一样都是吞金兽。阿里或腾讯如果带来投资，至少能在一段时间内能让DeepSeek备足粮草。

更重要的是对方手里的核心资源。阿里有国内最大的云基础设施，算力成本具有优势。腾讯有微信生态，应用场景和用户入口具备优势，分发渠道能打开，商业化路径能提速。

再看阿里和腾讯，为何被曝出同时盯上了DeepSeek？

阿里有千问，腾讯有元宝，都养着自己的亲儿子。现在被曝出要投资DeepSeek，恐怕有一个核心原因：

在AI入口这件事上，两家都没做到第一。

QuestMobile最新报告显示，豆包月活3.45亿，断层第一。千问1.66亿排第二，DeepSeek1.27亿排第三，腾讯元宝0.57亿排第四。

豆包一家几乎跟后三名加起来一样多。

豆包能坐稳第一，靠两样东西。一是字节的流量，抖音导流一开，获客成本压低。二是产品做得聪明，拟人化做得好，情感交互到位，很多用户拿它当聊天搭子。但它也并非没有软肋，比如复杂推理和代码这种硬核场景，用户还是往其他工具跑。

千问排在第二，优势是跟阿里生态绑得紧。电商、物流、本地生活，每一块都能接上千问的能力。问题在于，用户到底是因为AI好用还是因为能省钱才来，优惠券停了人还在不在，这个账还有待观察。

DeepSeek走的是另一条路。用户里技术圈和开发者扎堆，黏性极强，圈子里流行一句话，“日常用豆包，写代码切DeepSeek”。但增长在放慢，功能的丰富度还不够。

元宝排第四。腾讯不是没使劲，今年春节红包砸了10亿。而且元宝在微信生态里是有优势的，公众号、视频号、小程序，到处都是入口。但问题是，离开微信生态这个优势就不明显了，红包引流来的用户留存率到底怎么样，现在还不清楚。

四家产品拉通一比之后，阿里和腾讯如果真的投资DeepSeek，这事就能说通了。

首先，能够分散风险。AI技术路线没定，今天你领先，明天可能就被掀桌子。谁都不敢赌自己那一条路一定对，投DeepSeek就是多买一份保险。

其次，可以锁定算力客户。微软投OpenAI就是这个逻辑。DeepSeek训练和推理要吃下天量算力。谁投它，这生意就归谁。这不只是卖几台服务器，是给自家的云业务拉了一个长期客户。

最后，可以抢生态话语权。AI投资早就是军备竞赛，许多热门的AI公司背后都有阿里或腾讯的影子。DeepSeek是少数还没站队的硬通货。拿下来，牌桌上多一张牌；拿不下来，这张牌就去了对手手里。

结语

AI赛道上，巨头们加速军备竞赛，不断抬高烧钱门槛。

许多公司都在洪流中被逼着做选择，主动里写着无奈。DeepSeek被曝出进行首轮融资，或许也是行业变局中的无奈之举。

但更有意思的问题是：拿了别人钱的DeepSeek，还是原来那个DeepSeek吗？