员工对嘴喷奶油又怎样？！ 挡不住瑞高歌猛进啊！ 昨晚，瑞幸咖啡发布了2026年Q2的最新财报。

应该说，瑞幸的这份Q2财报，相当炸裂。 营收，158.89亿，同比增长28.5%； GMV （ 成交总额 ） 184亿 ， 同比增长29.8%。
在消费低迷的阶段，喝咖啡的牛马居然还是这么多，挺逆天的！ 更厉害的是，瑞幸之前被外卖成本吃掉，连续暴跌了两个季度的利润，又回来了。 Q2，瑞幸营业利润21.23亿，同比增长22% ；
最终净利润14.86亿元 ， 同比增长16.1%。

而且，整体毛利率依然高达61.5%！ 100块钱的生意，成本不到40，毛利高达61.5，就问还有谁？！ 营收增长，叠加高毛利率，再加上之前因外卖大战激增的配送费用，Q2仅为16.2亿元，同比下降3.1%。 这些因素共同助推了瑞幸利润的回升。
当然，问题也还是有。 首先，瑞幸营收的增长，完全是靠开更多的门店来支撑的。

Q2，瑞幸统共净增门店2714家，其中自营门店净增1927家，加盟门店净增787家。

相当于每天净增30家，扩张速度依然惊人。

二季度末，瑞幸门店总数已经高达36310家。

但落实到同店销售这个餐饮业的核心指标，瑞幸嗅到了危险的信号。 Q2，瑞幸自营门店同店销售同比下降5.3% ， 而上一季度这个数字是-0.1% 。
而2025年，这个数字一直都保持在正数。 这意味着，瑞幸的新店，正在分流老店的客流。 实际上，之前在2024年时，这个问题就已经很严重。 但2025年来了一波外卖大战，瑞幸吃了补贴的大补丸，营收大涨，同店销售也由此受益大增。 但随着外卖大战补贴退坡，问题又显现出来。 这也让不少投资者，对瑞幸的二季报给出了“增长不错，质量一般”的评价。 只能说，瑞幸的规模红利，正在逐渐消失。

所以我们看到，瑞幸开始向海外扩张了，去新加坡 、 马来西亚 、 美国等海外市场开店。

但目前，海外门店总数只有223家，贡献还比较有限。

除此之外，瑞幸开始卖早餐了。

也开始卖瓶装即饮，做起了咖啡快消品生意。

这些本质上，都是瑞幸在寻找第二增长曲线。

毕竟，门店总不可能一直开下去。

但资本市场要听的，却是持续高增长的故事。

你看好瑞幸吗？！来评论区聊聊吧！